RUCOMPROMAT

Энциклопедия библиотеки компромата

  • Категории
    • Чиновники
    • Власть
    • Интернет
    • Бизнес
    • Общество
    • Криминал
    • Обзоры
  • Лица
  • Организации
  • Места
  • Архив
  • Категории
    • Чиновники
    • Власть
    • Интернет
    • Бизнес
    • Общество
    • Криминал
    • Обзоры
  • Лица
  • Организации
  • Места
  • Архив

IPO «Детского мира»: стоит ли инвесторам делать ставку на детство?

Бизнес
Организаторы IPO «Детского мира» завершают сбор заявок от инвесторов. Стоит ли участвовать в размещении или лучше подождать начала торгов?
08.02.2017
Оригинал этого материала
Forbes
В современной России не так много брендов, способных продавать самих себя. «Детский мир» – словосочетание, знакомое с детства всем нам и в особенности тем, кто сегодня уже имеет свой собственный капитал и способен принимать взвешенные инвестиционные решения. И хотя в своем нынешнем виде в одноименную сеть уже не входит знаменитое на весь мир здание на Лубянке, результаты ее деятельности выглядят не менее впечатляюще, что просто не позволяет пройти мимо этого IPO.

На текущий момент «Детский мир» — крупнейший игрок на российском рынке детских товаров с долей около 13%. На специализированном розничном рынке детских товаров в России сеть и вовсе охватывает около 32% рынка, причем динамика положительная. Для сравнения: в 2014 году доли составляли 10% и 24% соответственно. Примечательно, что в отличие от продуктового ретейла, где присутствуют сразу несколько крупных игроков, разрыв между которыми не превышает 10%, а на крупнейшего приходится не более 7%, рынок детских товаров куда более сегментирован. Например, «Детский мир» опережает своего ближайшего конкурента по доле рынка в 2,5 раза. На фоне кризисных явлений в экономике России сегмент детских товаров также переживает эпоху консолидации, что лишь на руку крупнейшему игроку.

Сегодня сеть состоит из 525 точек, где 480 магазинов непосредственно представляют бренд «Детский мир» (468 в России и 7 в Казахстане), а также 46 магазинов, развивающихся под брендом ELC (Центр раннего развития). При этом в отличие от продуктовых ретейлеров экспансия «Детского мира» происходит исключительно за счет аренды площадей, что позволяет ощутимо снижать нагрузку на свободный денежный поток, а также минимизировать объемы привлечения долга.

В отличие от других представителей российского ретейла, в том числе и непродуктового, продажи «Детского мира» демонстрировали наибольшую устойчивость, а темп роста сопоставимых продаж за последние четыре года не опускался ниже 10,8%. Столь стабильный рост во многом обуславливается спецификой бизнеса. Один из ключевых сегментов продаж «Детского мира» – товары для новорожденных (в том числе и детское питание), на долю которых приходится 29% совокупной выручки. Несмотря на то что продажи товаров этой категории не обладают наибольшей маржинальностью, они обеспечивают стабильный трафик, а также способствуют дополнительным покупкам. При этом рентабельность бизнеса за последние три года демонстрировала уверенный рост, достигнув по EBITDA порядка 10,2%.

В ближайший год «Детский мир» откроет не менее 70 магазинов, а до 2020 года экспансия составит как минимум 63 магазина в год. Что примечательно: в отличие от того же продуктового ретейла процент закрытий у сети ничтожно мал – низкая конкуренция позволяет ей выбирать лучшие места.

Помимо российского рынка, компания планирует продолжить свою экспансию в Казахстане. Этот регион был выбран по причине достаточно высоких и стабильных доходов населения, а также сопоставимой в среднем по России рождаемостью. Развитие «Детского мира» в Казахстане привлекательно еще и тем, что рынок детских товаров там еще менее развит и организован, чем в России. Открытие дополнительно 13 магазинов в Казахстане в соответствии со среднесрочными планами компании сделает «Детский мир» крупнейшим сетевым игроком в республике. В сообщении самого «Детского мира» приводятся слова председателя совета директоров компании Криса Бакстера, который говорит, что ретейлер может удвоить свою долю уже через несколько лет.

Столь внушительные темпы роста при стабильной маржинальности и вполне понятном устоявшемся бизнесе – достаточное основание для притока инвесторов, причем как новых, так и тех, кто долгое время инвестировал в стремительно растущий российский продуктовый сегмент, ныне пребывающий в унынии на фоне отрицательной динамики реальных доходов населения. Объявленный ценовой диапазон IPO «Детского мира» составляет 85-90 рублей за акцию (изначально говорили о диапазоне 85-105 рублей, однако в понедельник, 6 февраля, появилась информация, что верхняя планка снижена). С учетом сообщений о досрочном закрытии книги можно предположить, что размещение пройдет по верхней границе.

Исходя из наших собственных оценок в сравнении с уже обращающимися бумагами розничного сегмента, справедливая цена за акцию составляет около 74-88 рублей. Не исключено, что размещение пройдет ближе к верхней границе озвученного диапазона, поскольку рынок действительно истосковался по рыночным IPO. Достаточно взглянуть на все более-менее рыночные доразмещения за последний год, выкупаемые с переподпиской. Важно другое – какова будущая динамика акции? Если взглянуть чисто статистически, то большинство IPO сопровождалось последующим провалом акций относительно цены размещения. Так было, в частности, с Facebook и Ferrari, поэтому вполне возможно и в этом случае, тем более что в рамках сделки организаторы размещения получают опцион на продажу дополнительного пакета в 15%, которого вполне достаточно для удовлетворения спроса не попавших в конкурсную массу. Однако это не повод не обращать внимание на столь редкого и стоящего эмитента, как «Детский мир».

Конечно, маловероятно, что его бумаги повторят успех «Магнита», выросшего за девять лет более чем в 15 раз. И тем не менее «Детский мир» с учетом его планов экспансии может стать типичной «бумагой роста», а значит, о ее существовании надо помнить, а лучше записать в блокнот для покупок.
Предыдущая статья
Следующая статья
---
Бакстер Крис Москва
16.07.2025
Артем Шейкин лоббирует информационное гестапо в РФ
Скандальный сенатор с мутным прошлым выступил паровозом в проталкивании поправок о наказаниях за использование VPN.
16.07.2025
Андрей Белоусов спрятался в "Английском квартале"
Росреестр засекретил недвижимость министра обороны РФ и тем самым выдал место его проживания.
15.07.2025
Павел Врублевский в тюрьму не сажается
Хамовнический суд Москвы затягивает всеми силами вынесение приговора скандальному бизнесмену.
14.07.2025
Георгию Беджамову сложили два раза по четырнадцать лет
Криминальный банкстер со второй попытки получил заочный приговор за вывод из Внешпромбанка 156 миллиардов рублей в 2009-2015 годах.
10.07.2025
Владимиру Кехману подобрали новую статью
Директор МХАТ имени Горького стал фигурантом расследования уголовного дела о махинациях с бюджетными средствами.
05.07.2025
Федор Смолов забил гол посетителю московского кафе
Скандальный российский футболист подрался и сломал челюсть своему оппоненту. От ответственности его отмазал сын одиозного Сергея Чемезова, Сергей Чемезов-младший.
04.07.2025
Сергей Собянин поправил финансовое здоровье Михаила Прохорова
Правительство Москвы выкупило у скользкого олигарха недостроенный им концертный зал Sensorium Hall в «Москва-Cити» за двойную цену.
04.07.2025
Вице-президента "Транснефти" отправили в полет без золотого парашюта
62-летний топ-менеджер компании был сброшен с 17-го этажа дома на Рублевском шоссе в Москве. Его смерть была признана "самоубийством".
03.07.2025
Подельницу Дмитрия Безделова нашли в Росгидромете
В Москве за мошенничество была арестована заместитель директора Росгидромета Наталия Радькова, засветившаяся еще 15 лет назад в хищениях в структурах Росграницы.
01.07.2025
Тимуру Иванову выписали чертову дюжину лет за решеткой
Криминальному бывшему министру обороны РФ вынесли приговор.
01.07.2025
Дмитрия Рубинова добили контрольным арестом
Сбежавшего еще в 2019 году из РФ бывшего криминального топ-менеджера Центробанка заочно для надежности арестовали во второй раз.
01.07.2025
Мария Максакова напела на уголовное дело
Разрыв отношений между беглой сторонницей аннексии Крыма и властями РФ дошел до Пресненского суда Москвы.
21.06.2025
Семен Гарагуль приобрел "Компанию вымогателей"
Группа компаний «Кириллица» приобрела скандальный журнал «Компания», неоднократно засветившийся в вымогательствах.
30.06.2025
Денис Горшков запоет в лапах следствия
Арестованный замдиректора ГБУ «Московские Ярмарки» даст показания на преступную группировку министра правительства Москвы Алексея Немерюка.
26.06.2025
Между первой отсидкой и второй промежуток небольшой
Скользкий девелопер Константин Ремизов едва отсидев срок за хищения, остался за решеткой как подозреваемый по делу о преднамеренном банкротстве.
25.06.2025
Битмама отсидит 7 лет
Суд вынес приговор скандальной Валерии Федякиной, которая стала стрелочницей в деле о хищении более 2 миллиардов рублей.
19.06.2025
Агаджану Аванесову и его пособникам увеличат сроки
Бывшему бенефициару и председателю совета директоров Старбанка наказание могут увеличить с 8 до 14 лет тюрьмы.
16.06.2025
Игорь Игин набрал радиоактивных отходов на 11 лет тюрьмы
Бывший гендиректор ФГУП «Национальный оператор по обращению с радиоактивными отходами» (входит в «Росатом») увлекся откатами и взятками, забыв поделиться с руководством.
10.06.2025
Александр Ремига оказался коррупционером
Замгубернатора Владимирской области арестовали по обвинению во взятке в особо крупном размере.
09.06.2025
Игорь Милашевский злоупотребил ГЛОНАССом
Бывшего гендиректора АО "ГЛОНАСС" посадили в тюрьму по двум статьям.
О проекте (контакты) | Лица | Места | Организации


RuCompromat.Com ® 16+